【新京葡萄网址】建立金融支持民营企业的长效机制

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作者：西安交通大学经济与金融学院 董维明在11月1日开会的民营企业座谈会上，习近平总书记公开发表重要讲话，明确提出了大力支持民营企业发展壮大6个方面的政策措施，为民营经济发展流经了强劲动力。当前，消弭民企流动性风险、反对民企实际发展也沦为金融界注目的话题。民营企业融资难、融资喜是多因素导致的仍然以来，融资难、融资喜问题是妨碍民企发展的绊脚石，广大中小民企融资艰难、渠道单一、成本居高不下等问题沉疴已幸。

为此党中央和国务院曾经开会专门会议，并实施多项反对措施，但是由于各种原因，并没超过预期目标。客观而言，这是中国特有国情与市场环境共生的结果。一方面，在金融市场中，民企仍然是弱势群体。

在信贷市场，各大银行争相给国企最优惠贷款利率，而即使在民企经营状况高于国企情况之下，反而广泛下调民企贷款利率，不仅减少了民企财务成本，同时也骨折了民企规模扩展积极性;在债券市场，发债管理制度门槛方面，国企由于国有背景护持，评级基本都能破关，而民企往往较为倒是，同等条件评级上不去，发债成本也高达同等评级的国企很多，同时各大投资机构还冷落民企资质问题，造成民企债券销售可玩性减小;在股票市场，民企IPO发售往往几经千辛万苦，投资人也百般挑剔，股票估值与发售规模有限，同时回购、可互相交换(并转)债等再融资审查周期显著精于国企。另一方面，金融市场对于民企与国企的嫌贫爱富，并不是天然老实，而是更加多源于风险掌控与现实教训。民企的系统性风险，源于自身经营管理能力的先天不足，不存在于外部风险的抵挡能力与应变措施的缺陷。数据表明，2017年以来，部分以传统生产生产居多的民营企业，不受原材料价格上涨、人力成本上升、中美贸易摩擦等内外部因素影响，生产利润下降，现金流周转艰难，银行信贷、债券发售、股票质押等融资渠道陆续经常出现债权人、爆仓等情况，而各级政府部门并没拿走适合且有效地的消弭措施，造成今年以来民企经常出现债权人潮，让涉身其中的金融机构苦不堪言，争相增大对民企借贷资金回笼清收力度。

对于金融机构来说，反对民营企业发展，无法回头过去政策导向贫困地区的老路。因为从短期看，对被救济的民企来说是饮鸩止渴;从长年看，对于培育身体健康的市场理念与引领准确的市场预期没什么协助，甚至不会给我国金融业带给新的风险隐患。

构建民企平稳融资与金融机构可持续发展双赢新形势下，面临民企融资与发展难题，不应探寻纾缓民企融资难、融资喜的长效机制，构建民企平稳融资与金融机构可持续发展的双赢局面。一是创建金融机构反对民企融资发展政策与机制的顶层设计框架。首先，具体反对援助民企范围，即重点优先反对关系国计民生基础性与合乎产业转型朝阳行业、合适当地发展必须且确保当地群众低收入的行业等符合要求的民企，保证不产生新一轮房地产泡沫、生产能力不足、不断扩大库存等问题;同时，具体反对援助民企的原则，即是反对民企实体发展，而不是救助民企实际掌控人或者大股东，所须要资金必需用作消弭民企的股票质押平仓风险、债券届满兑付风险、贷款换回原有借新的风险等流动性问题，确保反对民企长时间经营活动，不得用作股东买入，不得将资金挪作他用等，防止实际掌控人或者股东买入走人，留给新的不当坏账等风险隐患。

二是顾及国有金融机构政策扶植引领与商业化运作的双重职能。反对民企发展，决不谈商业盈利条件，也无法导致金融资源浪费，更加无法构成国有金融资产萎缩。

对于由于当前内外部因素导致流动性风险与经营压力的民企，应当毫不犹豫展开扶植，协助其暂渡考验，新的完全恢复生产秩序，保证企业需要长时间经营;对于不存在行业不足、盲目扩展、效率低落、倒闭等自身问题的民企，应当认同市场规律，既不提早抽贷也不追加投入，构建长时间市场优胜劣汰。三是坚决风险掌控先导的原则，坚决贯彻金融行业去杠杆、防空并转、触风险的监管思路。

保证反对民企不违反市场经济原则，不不断扩大不足生产能力及库存，不违反金融行业监管政策，不造成金融行业二次风险。反对救助民企无法以严格条件去解决问题，反而应该是以严苛条件去消弭危机;自身经营决策犯规、不侧重风险管理的民企及其股东自身要分担适当代价。

同时，要创建择机解散机制，救助经营艰难的民企，并不是要转变其所有制性质，而是要协助其渡过难关，所以当受救助的民企恢复正常经营后，有关机构必需长时间择机解散，保证反对救助的阶段性，同时构建国有金融资产的保值电子货币。四是运用金融科技手段去解决问题，掌控市场与操作者风险。随着金融与科技普遍融合，可运用大数据、云计算与人工智能等手段，创建基于互联网的企业增信与信用借贷体系，从目前经常出现继续艰难的企业中，筛选出有那些经营较好、有较小发展前景、联合报较好的民企，实行精准有效地投入，确实做对民企敢贷、能贷、愿贷、好贷;同时，通过信息技术的强劲手段，构建对广大民企的分类、分层与分级仅有覆盖面积，同时在存贷比、准备金率、资产规模、信用评级、信用借贷等方面成立有所不同风触模型与标准，创建更为科学的市场准入机制，为民企获取切实有效的金融服务。

五是竖立理论联系实际的监管思路，秉持金融为实体经济服务的本质精神。在监管层面，不应通过实地探访与调研，理解民企实际困难，分析上下游关联企业顾虑，充分考虑潜在性风险，实施更为精准措施，作好有效地调控与定向放开;机构层面，不应因地制宜，量体裁衣，针对性设计切实可行的方案与研发尽早落地的产品。政府层面、监管层面与执行机构都要贯彻侧重实际操作性与可持续性，保证金融反对民企不走过场，不打折扣，让民企实实在在获得实惠，让中央政策构建战略性落地。

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